消费类行业投资指南

发布时间：2022-12-21 18:52:06 丨 浏览次数：

　　火狐电竞市场上跟踪吃喝有关的消费类行业指数就超过10只，应如何选择哪类消费指数？具体消费指数如下：

　　消费是一个泛概念，万股皆可消费，如吃喝、医药、家电、汽车等，在此主要针对吃喝及带“消费”二字的相关指数产品，把这类消费指数划分为主要消费、可选消费、消费主题以及消费细分四类。

　　主要消费是日常生活中的消费必需品，比如吃喝、生活用品等，相关指数有上证消费、中证主要消费、中证主要消费红利三只：

　　上证消费成份股只包含上交所企业，成份股较为集中，前十大权重占比75.42%，食品饮料占比高。

　　中证主要消费和上证消费的区别在于前者纳入深交所成份，前十大权重占比73.2%，同样是食品饮料占比较高，相比上证消费它的白酒权重更集中。

　　中证主要消费红利属于SmartBeta指数，主要用股息率评分来挑选成份股，选取主要消费行业且过去两年平均税后现金股息率排名前30的股票。

　　从最近5年数据看，中证主要消费指数略胜一筹，累计涨幅220.18%，上证消费和消费红利分别上涨186.79%、185.98%，若从主要消费指数中做选择，建议中证主要消费指数。

　　可选消费是指除日常必需消费以外的消费产品，如汽车、服装、奢侈品等。可选消费跟经济周期相关性较高，打个比方，经济好时都有钱了，车子想买就买，经济不好时，车子可以缓一缓再买，不影响日常生活。

　　目前市场可选消费指数只有中证可选消费指数一只，包含432只成份股，前十大权重中家电、汽车占比较高，其中美的和格力占比超过20%。

　　业绩方面，相比主要消费差了好几条街，最近5年几乎没涨没跌。走势周期性明显，比如最近三个月在经济复苏的情况，可选消费跑赢主要消费，但从长周期来讲还是选主要消费吧！

　　消费主题指数编制规则没有主要消费和可选消费之分，只要符合条件即可选入。上证消费80成份股由沪市规模靠前的80只主要消费+可选消费+医药卫生组成，相当于是沪市消费+医药大蓝筹集合。

　　中证消费龙头和中证消费50两者的编制思路较为接近，都是选消费龙头。主要区别在于消费50剔除了汽车和传媒两大可选消费，因此同样是选龙头，消费龙头在可选消费/主要消费方面没有偏向，而消费50偏向主要消费。行业权重分配：

　　另两只主题，一只是中证智能消费，另一只是中证消费服务。中证智能消费，成份股构成主要是消费电子+可选消费+医药混合指数，中证消费服务指数则是消费+医药+金融，前者偏向科技消费，后者类似大消费指数，行业权重分配：

　　消费细分有5只指数，含三只食品饮料指数和两只酒指数，实际上酒也是食品饮料中的一个细分行业，而中证白酒则是酒中的近一步细分。

　　CS食品饮料、细分食品、国证食品三者都属于食品饮料，通过前十大成份股可以看到三只指数的成份股重叠颇高，细分食品和国证食品权重更集中。

　　细分食品和国证食品中酒占比较高，比分别是64%、63%%，食品占比大约是35%。而CS食品饮料指数中酒和食品占比55:44。

　　此外，中证主要消费指数和CS食品饮料指数接近，食品占比较高，两者的主要区别在于中证主要消费生猪养殖企业占比更高。

　　最后是两只酒指数，中证酒指数是A股上市酒企业的行业代表指数，涵盖了白酒、啤酒、葡萄酒，而中证白酒指数则是白酒行业的代表指数，他俩的关系是中证酒成份包含了中证白酒。

　　白酒成就了食品饮料，食品饮料成就了主要消费，白酒是推动消费行业上涨的主要力量。白酒显然是消费里头最好的标的。但经过近一年的大涨，白酒的估值目前处于历史高位，白酒还能像过去一样疯涨吗？

　　近日，中金公司出来说话了，根据他们的DCF模型就算：“明年部分龙头公司合理市值较目前仍有20-25%左右提升空间”。

　　对于有较好的商业模式、有品牌溢价、有稳固销售渠道的高端白酒，从不怀疑它的增长能力，但是，不论是否有业绩是酒就能涨的现象恐怕难以维持。

　　综合看，行业配置更均衡的细分食品或国证食品（酒类占比60%，乳制品15%，调味发酵品占比13%，食品占比8%）这两只指数是当前较好的选择。

　　标的选择方面，存续产品有国泰基金的国证食品饮料行业指数基金（160222），华夏/华宝正在募集的食品饮料ETF（华夏：515170/华宝：515710）。