六月热门行业研火狐电竞报精选

发布时间：2023-07-06 18:37:55 丨 浏览次数：

　　火狐电竞六月，我们选择了有色金属、文化传媒与煤炭行业三个关注度较高的行业，并精选了包括中邮证券、国信证券、国金证券等机构的明星分析师所出具的研报，为大家带来六月热门行业研报精选。

　　1）中原证券出具研报显示，6月，有色板块上涨1.64%，在30个行业中排名第14，表现中等。有色子行业中，钨（5.98%）、稀土及磁性材料（4.38%）、铝（3.06%）、铜（2.73%）、其他稀有金属（1.23%）、锂（1.11%）、铅锌（-0.00%）、黄金（-0.07%）、镍钴锡锑（-0.31%）。

　　2）财信证券发布研报称，6月中旬，美联储宣布暂停加息。公开市场委员会点阵图显示，美联储后续还有两次25bp的加息，届时美联储货币政策或将迎来转向，中长期仍看好金价中枢上涨。

　　3）6月30日，国家统计局发布2023年6月中国采购经理指数运行情况。6月份，制造业采购经理指数（PMI）为49.0%，比上月上升0.2个百分点，制造业景气水平有所改善。

　　4）据乘联会数据显示，2023年6月1日至25日，新能源车市场零售50万辆，同比增长13%，环比增长15%；今年以来累计零售292.1万辆，同比增长35%；全国乘用车厂商新能源批发53.4万辆，同比去年同期增长14%，较上月同期增长14%；今年以来累计批发331.7万辆，同比增长40%。

　　5）据悉，特斯拉国产Model3改款车型将继续对电池包进行升级，尤其是基础款后轮驱动版的电量将从60KWh升级为66KWh，采用宁德时代的M3P新型磷酸铁锂电池，其含有锰等其他金属元素。

　　6）7月3日晚，商务部及海关总署发布《关于对镓、锗相关物项实施出口管制的公告》。决定对镓、锗相关物项于2023年8月1日起正式实施出口管制。

　　a)     2023年下半年国内经济持续复苏与美联储结束加息周期，有望使有色金属行业景气度出现更为明显的改善。2023年国内经济复苏与美联储的边际宽松是扭转去年有色金属行业颓势的主线逻辑。尽管上半年国内经济复苏的强度与美联储放缓加息进程的节奏不及预期，但国内经济复苏与美联储加息进入尾声的方向是明确的，虽有波折但周期终会到来。2023年下半年国内经济继续复苏与美联储大概率结束加息下，有色金属行业或将迎来业绩筑底与行业景气度的拐点，目前处于历史底部的A股有色金属行业估值有望率先获得修复。

　　b)    美联储加息周期结束在即，黄金将迎来战略性的投资时机，有望启动新一轮黄金价格牛市。2023年下半年美国通胀火狐电竞、就业市场、经济增长将继续下滑，美联储加息进入尾声，并有望在2023Q3结束加息周期，而2023Q4美国经济衰退风险加强或将会打开市场对于美联储2024年开启降息的预期，从而导致美债名义利率下行，引导美国实际利率下降，叠加新国际货币体系美元信用受损下美元或将进入新的下行大周期，以及2024年美联储或将启动新一轮降息周期，驱动黄金价格进入中期上涨行情。黄金价格的上涨是黄金板块行情最为有力的催化剂，金价上涨将会给黄金板块带来明显的超额收益。随着金价的逐步抬升，下半年黄金板块业绩有望更具弹性的释放，而目前A股黄金板块估值处于金价即将进入中期上涨之际可布局的安全位置，建议关注山东黄金（600547）、中金黄金（600489）、银泰黄金（000975）、紫金矿业（601899）。

　　c)     至暗时刻已过，新能源终端需求好转、锂电产业链去库完成，下半年锂行业供需结构边际改善，锂价企稳反弹下锂矿公司有望迎来估值修复火狐电竞。2023Q2国内新能源汽车终端需求回暖，锂电产业链基本完成去库存，材料厂开启原材料补库，上游锂行业需求逐步恢复，度过最为艰难时刻。锂价在2023Q1大幅下跌后在2023Q2强势反弹。2023年下半年在新能源需求持续好转的支撑下锂行业供需结构将进一步边际改善，配合成本支撑锂价企稳。锂价的稳定，有助于市场对于锂行业企业业绩预期的稳定。目前锂矿板块估值处于历史极低水平，在锂价企稳反弹与新能源产业整体景气回升下，锂矿企业有望迎来估值修复的反弹行情，建议关注拥有优质锂资源开发增量的高成长性锂矿企业中矿资源（002738）、天齐锂业（002466）、永兴材料（002756）、雅化集团（002497）。

　　a)     事件：商务部发文对锗、镓类产品出口管制。根据商务部海关总署公告2023年第23号-关于对镓、锗相关物项实施出口管制的公告，公告说明（1）镓相关物项：金属镓（单质）、氮化镓、氧化镓、磷化镓、砷化镓、铟镓砷、硒化镓、锑化镓.（2）锗相关物项：金属锗、区熔锗锭、磷锗锌、锗外延生长衬底、二氧化锗、四氯化锗等产品未经允许火狐电竞，不可出口。出口以上物项的经营者应按照相关规定办理出口许可手续，通过省级商务主管部门向商务部提出申请，填写两用物项和技术出口申请表并提交下列文件：（一）出口合同、协议的原件或者与原件一致的复印件、扫描件；（二）拟出口物项的技术说明或者检测报告；（三）最终用户和最终用途证明；（四）进口商和最终用户情况介绍；（五）申请人的法定代表人、主要经营管理人以及经办人的身份证明。商务部应当自收到出口申请文件之日起进行审查，或者会同有关部门进行审查，并在法定时限内作出准予或者不予许可的决定。对国家安全有重大影响的以上所列物项的出口，商务部会同有关部门报国务院批准。

　　b)    我国是锗、镓生产大国，我们认为出口管制长期对金属价格有利好。（1）锗：据USGS数据，2021年全球原生锗产量和上年基本保持一致，产量在130吨左右，其中中国和俄罗斯两国的产量占全球的70%，我国是全球最大的锗生产国，近十年来累计供应全球68.5%的锗。（2）镓：据USGS数据，2021年全球主要国家镓产量430吨，中国镓产量420吨，中国镓产量占比全球镓产量已超90%。

　　c)     投资建议：关注锗、镓产业链投资机会。推荐驰宏锌锗-22年公司锗产品营收3.53亿元，毛利率达39.93%，公司具有锗产品（含锗60吨）的生产能力。21年全球原生锗产量130吨左右，公司锗产品体量较大。关注云南锗业-22年公司锗产品营收4.36亿元，占公司整体营收81.19%，锗产品为公司最主要收入来源。关注有研新材-公司生产锗晶体，并作为红外光学系统关键且必需的组成部分。

　　a)     M3P有望成为平台方案，需求量约34GWh。据36氪报道，66KWh的电池包不仅供改款Model3使用，还会是平台方案，也能为此后的ModelY改款车型采用。乘联会数据显示，特斯拉中国5月零售销量为4.3万辆，同比增长332.7%，假设后续特斯拉全部换装宁德时代的M3P新型电池，将带动每年需求量约34GWh。

　　b)    性能优秀，磷酸锰铁锂在加速落地。此前5月19日国轩高科发布公司自主研发的全新LFMP（磷酸锰铁锂）体系的L600启晨电芯及电池包，计划于2024年量产。启晨L600LMFP电芯质量能量密度、体积能量密度分别达240Wh/kg、525Wh/L，续航可以做到1000km。同时德方纳米也曾表示公司目前已建成11万吨/年的磷酸锰铁锂产能，目前产品已在小批量供货中。此外当升科技、容百科技等公司也都在磷酸锰铁锂方面有布局。

　　c)     上游减产+需求复苏，硫酸锰开始回暖。根据百川统计，2023Q2国内高纯硫酸锰产量合计约42800吨，相比Q1下降21500吨，跌幅33.44%。4月份高纯硫酸锰累库严重，二季度初市场多数厂家选择停产消耗库存。6月以来由于下游电池厂以及汽车厂备货，带动三元前驱体以及三元材料出货量上涨，高纯硫酸锰订单普遍增加。随着硫酸锰市场库存的消耗，加之终端动力市场需求稍有恢复。从供需关系的长远角度来看，硫酸锰后期有望回暖。

　　d)    海外企业布局上游硫酸锰，未来高纯硫酸锰或面临短缺。根据财联社消息，6月26日通用汽车公司和澳大利亚矿产勘探和采矿公司Element25达成协议，由Element25每年供应多至32500公吨硫酸锰，以支持北美地区超过100万辆通用汽车电动汽车的年产量。同时此前欧洲锰业首席执行官MattJames曾警告，电动汽车行业不断增长的需求以及随之而来的高纯度锰短缺，可能会在18或24个月内影响金属价格。

　　e)     投资建议：建议关注：中钢天源、湘潭电化（未覆盖）、红星发展（未覆盖），西部黄金（未覆盖）。

　　1)    6月份传媒（申万传媒指数）板块下跌1.48%，跑输沪深300指数2.64个百分点，在申万一级31个行业中，传媒板块排名第25位。

　　2)    东兴证券出具研报显示，自2022年4月版号发放重启，2023年上半年，国家新闻出版署已累计发放国产网络游戏版号521款，超过去年全年获批数量，近6个月版号发放数量均在85款以上。

　　3)    5月23日，财政部及国家电影局联合发布《关于阶段性免征国家电影事业发展专项资金政策的公告》，为支持电影行业发展，将阶段性免征国家电影事业发展专项资金，白2023年5月1日至2023年10月31日免征国家电影事业发展专项资金。

　　4)    猫眼专业版数据显示，2023年6月全国票房41.4亿元，总人次1.06亿，总场次1076万，平均票价39.1元。6月总票房环比增加21%，同比增加115%。

　　5)    苹果召开2023全球开发者大会（WWDC23），发布了首款混合现实（MR）头显设备 Apple Vision Pro；此外，苹果已与近期收购AR头显初创公司Mira。

　　6)    7月6日，世界人工智能大会在上海开幕。大会为期三天，其间将举行多场主题论坛、专题展览，组织相关赛事评奖和智能应用体验。

　　a)     端午观影需求回暖，头部影片内容质量明显提升。根据灯塔专业版显示，端午档（6月22日-6月24日）全国电影票房（含服务费）为9.11亿元，相较于2019年同档期增长16.05%，位列全国端午档票房收入第二位，接近2018年票房收入。档期内影片上座率、观影人次、放映场次等指标也基本恢复2019年同期的水平。2018/2019/2021/2022/2023五年端午档全国电影票房分别为9.12/7.85/4.68/1.79/9.11亿元，2020年受疫青影响端午档不计入统计。2023年档期内观影人次达2249.4万人，总场次126.5万场，其中，国产影片票房占比超过80%。2017年端午档票房冠亚军分别为《加勒比海盗5》和《摔胶吧！爸爸》，2018年的端午档票房冠军为《保罗纪世界2》，2019年端午档票房冠亚军为《X战警：黑风凰》和《哥斯拉2：怪兽之王》，而2023年端午档票房由国产影片支撑。具体来看，票房前五分别为：悬疑片《消失的她》5.08亿元；爱情片《我爱你！》1.06亿元；进口片《变形金刚：超能勇士起》0.82亿元：剧情片《八角笼中》0.67亿元；进口片《闪电侠》0.36亿元。由陈思诚监制，崔睿、刘翔执导，朱一龙、倪妮等主演的悬疑犯罪片《消天的她》放映后口碑上佳，夺得端午档票房冠军。头部国产影片的优质内容推动全国电影票房进一步回暖。

　　b)    国产影片供给充足，进口片数量显著增长。端午节上映新片10部电影此前端午节上映新片数量最多的是2021年，为5部，影片供给数量明显增加。从进口片来看，受疫情影响全球范围内进口片产能有所下降叠加国内对进口片引进的严格政策，致使此前进口片上映数量明显下滑。2023年国内放松了对进口片引进的限制政策，影片供给数量明显增加，此前已经上映的热门影片有《闪电侠》《蜘蛛侠：纵横宇宙》《变形金刚：超能勇士起》等，暑期档还有《碟中课7：致命清算（上）》等作品。从国产影片来看，暑期档影片储备逐步释放，7、8月仍有较大供给增长空间，国产定档影片中包含沈腾、吴京、王宝强等中国最具票房号召力的演员，包括开心麻花喜剧《超能一家人》、吴京与杰森·斯坦森合作冒险动作片《巨齿2：深渊》、王宝强自导自演《八角笼中》、大鹏导演作品《热烈》、中式奇幻大片《封神第一部》、陈凯歌新作《少年时代》等优秀作品，影片类型丰富，保障今年暑期档票房稳步恢复。

　　c)     电影局免征专项基金，进一步推进电影行业发展。5月23日，财政部及国家电影局联合发布《关于阶段性免征国家电影事业发展专项资金政策的公告》，为支持电影行业发展，将阶段性免征国家电影事业发展专项资金，白2023年5月1日至2023年10月31日免征国家电影事业发展专项资金。一般情况下，经营性电影放映单位应当按其电影票房收入的5%缴纳国家电影专项资金。免征期跨越多个重点档期，政策的刺激将推动上映影片数量、质量双双提升，并进一步拉动票房，支持电影行业发展。

　　d)    投资建议：2023年春节档和端午档表现优异，分别取得了历史第三和历史第二的成绩，《满江红》《流浪地球2》《消失的她》等优质国产影片推动票房增长，国产影片供给量增长，进口片受政策放开影响数量明显增加。日前，暑期档已有90余部影片确认定档，包括《变形金刚超能勇士起》《蜘蛛侠：纵横宇宙》等海外知名IP续作及《八角笼中》《超能一家人》《封神第一部》等优质国产影片。线下消费回暖叠加影片供给量增加，有望推动影视院线进一步复苏。此外，随着Runway、Stability等公司推出AI视频相关模型，为影视公司在编剧、分镜、剪辑、特效、宣发、二次创作等方面提供便利，从而进一步推动行业科技发展。建议关注万达电影、光线传媒、奥飞娱乐。

　　a)     6月跑输市场表现。① 6月份传媒（申万传媒指数）板块下跌1.48%，跑输沪深300指数2.64个百分点，在申万一级31个行业中，传媒板块排名第25位，整体表现较差；② 个股上，人民网、掌趣科技、北京文化、天地在线、浙数文化等标的领涨；昆仑万维、果麦文化、遥望科技、南方传媒、返利科技等标的领跌。

　　b)    Unity上线AI工具加速游戏场景落地，暑期档供应充足有助票房市场复苏。① Unity正式推出两款AI产品UnityMuse和UnitySentis，同时在UnityAssetStore提供经过Unity高质量和兼容性标准认证的第三方软件包，通过生成式AI赋能游戏创作者降低重复劳动、简化工作流程、提高生产效率，开启全新游戏开发体验，游戏场景AI落地有望加速推进；6月游戏版号常态化发放，优质内容上线有望持续提升行业景气度，在近期游戏板块快速调整后，建议把握布局机会；② 端午档票房影史第二，优质影片内容拉动市场回暖；暑期档已有106部影片定档暑期档，超过2022年暑期档电影上映数量，充足内容供应下电影市场有望持续复苏。

　　c)     Runway推出Gen-2，腾讯、字节跳动发布大模型解决方案。① 2022年Runway与德国慕尼黑大学和StabilityAI合作共同推出并开源了文生图模型StableDiffusion，2023年Runway先后推出了多模态视频生成模型Gen-1和Gen-2，多模态大模型更进一步；② 腾讯云首次披露其大模型解决方案，推出一站式的行业大模型精选商店，面向客户输出MaaS服务；③ 字节跳动旗下火山引擎推出大模型服务平台“火山方舟”，面向企业提供包括精调、测评、推理在内的全方位平台服务（MaaS），同时集成多家AI科技公司及科研院所大模型，面向B端提供大模型服务。

　　d)    投资观点：持续看好AIGC产业机遇，把握调整后的布局机遇。从大模型到应用，AI持续超预期推进，短期波动不改长期趋势，建议把握相关投资机会：① 持续看好低位估值修复，推荐游戏、广告、影视产业链，关注整体估值较低且具备“中特估”与AIGC双重催化的国有传媒板块；② AIGC持续看好大模型、IP数据要素等底层要素，场景落地持续看好AI+文学、音乐、数字人、营销服务、电商、视频、游戏等领域，从产业进展及商业化落地可能上建议重点关注游戏及数字人方向；③ 同时建议关注脑机接口、VR/AR/MR等新交互形态机会。