探索XR：投融资热度不减行业稳中向上、长期向好

发布时间：2023-03-08 15:22:56 丨 浏览次数：

　　火狐电竞扩展现实(XR)是虚拟现实(VR)、增强现实(AR)和混合现实(MR)等沉浸式交互技术的总称。作为新一代信息技术的重要前沿方向以及数字经济的重大前瞻领域，XR将深刻改变人类的生产生活方式，产业发展战略窗口期已然形成，行业整体展现出了强大的发展活力，并愈发受到资本的青睐。

　　XR终端市场迅速扩大，开启产业爆发增长新空间。根据赛迪智库数据，2021年我国XR产业规模约为1129亿元。国际数据公司(IDC)预测，到2024年全球XR方面支出将达到728亿美元，年复合增长率为54%，且该支出还将进一步增加。

　　出货量方面，根据IDC的数据，2021年全球XR头显出货量达1123万台，同比增长92.1%，其中VR头显出货量达1029万台，突破年出货量一千万台的行业重要拐点。2022年第三季度，由于VR巨头Meta制定了高端定位的产品布局和涨价的市场策略，阻碍了市场销量提升。从表层市场数据来看，Wellsenn的统计数据显示，2022年全年VR设备出货量合计986万台，较2021年下滑4%，但依然维持在高位。

　　值得注意的是，虽然VR出货量全球短期小幅下滑，但国内销量实现了翻倍。据《华尔街日报》报道，字节跳动旗下Pico正在抢占更多Meta的份额，其研发的Pico 4头显不仅在欧亚市场吸引了众多消费者，还打入了Meta过去没有进入的一些海外市场，当前Pico的市场份额增长了两倍多，达到15%左右。

　　AR方面，Wellsenn的数据显示，2022年全年AR出货量合计42万台，较2021年增长50%，主要增长贡献来自于B端市场AR出货量稳中有升，消费级AR眼镜出货大幅增长，包括国内的Nreal、Rokid、雷鸟、影目、米家蜂巢、Dream Glass、亮亮视野、联想、李未可等，合计贡献了2022年全球AR眼镜销量的50%。

　　近年来，由于政策扶持、技术进步、基础设施支撑以及应用场景拓展等多方面利好，XR领域投融资热情高涨，市场空间加速打开，并向着到2026年产业总体规模超过3500亿元的目标迈进。

　　近年来，国家相关部门将XR技术纳入战略性新兴产业体系，推出了一系列举措进行系统支持，促进技术与行业应用融合发展，包括在财政金融方面助力企业技术研发和推广、支持优质企业上市等。在国家政策层面，“十四五”发展规划纲要将“虚拟现实和增强现实”列入数字经济重点产业，提出以数字化转型整体驱动生产方式、生活方式和治理方式变革，催生新产业新业态新模式，壮大经济发展新引擎。

　　2022年11月，工业和信息化部等五部门印发的《虚拟现实与行业应用融合发展行动计划(2022-2026年)》(简称《行动计划》)指出，经过多年发展，虚拟现实产业初步构建了以技术创新为基础的生态体系，正迈入以产品升级和融合应用为主线的战略窗口期。《行动计划》进一步明确发展目标，提出到2026年我国虚拟现实产业总体规模超过3500亿元，虚拟现实终端销量超过2500万台，培育100家具有较强创新能力和行业影响力的骨干企业，建设10个具有区域影响力、引领虚拟现实生态发展的集聚区。并从深化技术研发、开展应用试点、打造产业集群、强化人才支撑等多方面部署保障举措。

　　与此同时，2022年各地以元宇宙为牵引，也纷纷推出了XR相关政策。北京、上海、河南、厦门、武汉等地相继发布政策推动元宇宙产业的发展；山东省和青岛市发布虚拟现实相关政策，进一步夯实现有基础、培育新高地；河南、云南等省市将虚拟现实作为数字经济重要领域进行培育；山西、江西等着力推动虚拟现实在各个行业的应用。2023年，浙江、苏州、成都、重庆等多地出台XR专项政策，以期推动XR技术创新、产业发展和生态构建，前瞻布局未来发展新赛道，培育数字经济发展新动能。

　　在技术方面，核心技术走向成熟，产业生态日臻完善。XR是计算时代关键技术的集大成者，也被称为下一代计算平台。XR技术不仅需要区块链、人工智能、大数据等关键技术能力，对算力、算法、数据的黄金三角也有着较高的要求，同时对光学、芯片、传感、感知交互技术、操作系统等软硬件能力也提出了更高的要求。近年来，国内外科技巨头持续发力XR产业，在传感、交互、建模、呈现技术上不断取得突破，用户在交互、显示、重量等方面的体验感也在相应提升。

　　以硬件环节为例，XR终端有别于智能手机的核心是光学显示模块，BOM占比接近整机一半，一定程度上决定了XR终端能否规模量产并推广至消费级市场。在光学系统方案中，2022年国内外厂商均发布了采用Pancake方案的VR一体机，Pancake光学方案正逐步取代菲涅尔透镜成为VR头显的标配。与菲涅尔透镜方案相比，Pancake方案可将整机厚度减少48%、模组厚度减少56%、整机重量40%，同时提升成像清晰度。

　　在AR光学中，被视为最终解决方案的光波导技术也得到快速发展，2023年上半年，有多款搭配光波导模组的消费级AR眼镜发布，呈现出逐步取代自由曲面(包括Birdbath)的趋势。与自由曲面技术相比，光波导重量轻、体积小、透光率高，使AR眼镜更接近于普通人佩戴的眼镜。在显示方案中，LCoS、DLP、Micro OLED和Micro LED多种方案并存，以适配不同光损程度、结构原理的光学系统方案，实现1+12的效果。此外，传感技术方面，眼动追踪、表情捕捉技术、头部/肢体动作捕捉等技术进入应用阶段。建模技术方面，GPU加速器、FPGA加速器技术和5G传输技术走向成熟，带动图像引擎和渲染算法优化发展。交互技术方面，视觉、触觉、听觉、动作等多感官多通道交互技术发展迅速，六自由度基本普及，多人协同交互开始应用。目前，我国已形成较为完整的产业生态体系，XR产业政策、资金、人才等产业要素加速融通，产业进入新一轮快速发展期。

　　在应用方面，场景应用快速落地，产业加速融合千行百业。XR技术正加速赋能千行百业，新技术、新场景、新模式、新业态层出不穷。

　　工业制造领域，数字孪生与智能工厂助力工业进入4.0时代，XR技术成为新一代生产力工具，大量应用在研发设计、生产优化、设备运维、产品测试、技能培训、跨国跨地域协同等环节，呈现出虚实融合的智能制造新形态。医疗领域，XR技术在医学成像、手术辅助、医学教育、远程医疗、康复训练、药物研发等方面彰显价值。

　　在医学影像方面，借助全息/虚拟现实显示的影像数据，可以全面观察病灶细节、深度挖掘影像信息，有助于医生削减读片时间，降低误诊率，同时患者能更直观了解病灶情况和治疗方案，促进医生和患者沟通。在手术方面，通过XR技术可提高外科手术效率，如全息影像技术可全息显示效果，全貌显示弥补微创手术视野受限等问题，减少术中风险，降低术后并发症。文化领域，沉浸式的新交互模式出现在北京冬奥会、春晚舞台等各类场景中，全息显示、数字虚拟人等新技术让人目不暇接。在教育领域，打破空间阻隔为线下教育与线上教育带来革新。教育元宇宙可以实现云端智慧教育的统合，教师和学生以数字身份参与课堂，在虚拟教学场所中进行互动。

　　XR的前景广阔，我国将成长为全球XR最重要的市场之一。根据IDC发布的最新版《全球增强与虚拟现实支出指南(2022-2026)》，2021年全球XR总投资规模接近125.4亿美元，并有望在2026年增至508.8亿美元，五年复合增长率(CAGR)将达32.3%。其中，2021-2026年我国XR市场将以42.2%的CAGR保持高速增长，在涨幅方面超越美国和西欧等其他八个区域，位列全球首位。特别是2026年，我国XR总投资规模将超过120亿美元，占全球24.4%，在XR全球单一国家市场中位列第二。

　　投融资方面，2022年由于疫情反复、俄乌冲突、经济衰退等因素，全球企业生产经营活动受到一定程度影响，也同步影响到了资本市场，全年XR领域的融资并购小幅收缩，但依然活跃。根据陀螺研究院的统计数据，2022年全球XR产业融资并购事件数量共335起，同比下降1.2%，融资金额为491.5亿元，同比下降11.4%。其中，海外完成203起融资并购事件，融资并购金额为354.2亿元，融资数量上同比下降6%，融资金额同比下降5.3%。

　　整体而言，海外下降幅度小。海外融资并购事件多集中于内容(游戏为主)和应用(教育为主)的领域，分别占融资事件的34.5%和35.5%。融资轮次方面，海外主要集中于种子轮、A轮、战略投资与并购。一方面说明XR创企增多，行业扩张迅猛，海外也正迎来创业潮；另一方面也说明战略投资与并购仍然是海外布局XR产业的重要方式，正如索尼与乐高20亿美元战略投资Epic Games，沙特阿拉伯收购Magic Leap的多数股权，谷歌1亿美元收购Alter等。

　　国内融资方面，2022年共完成132起融资并购事件，融资并购金额为137.3亿元，融资数量上同比增长7.3%，融资金额同比下降23.9%，整体上融资并购活跃度升高，融资额下降。国内融资并购事件多集中于内容(数字人为主)和硬件(AR头显为主)的领域，分别占融资事件的31.3%和39.7%。融资轮次方面，国内主要集中于A轮，其次是天使轮与战略投资。一方面企业生产经营资金仍然需要依靠融资，且国内XR创企增多，国内XR产业正不断扩张，另一方面战略投资与并购在国内也是大厂布局XR赛道的重要手段，国内重点融资包括歌尔股份2亿元战略投资驭光科技，腾讯战略投资光舟半导体、心域科技，网易战略投资当红齐天等。

　　尽管XR行业投融资热度不减，行业发展趋势明确，但近期XR行业颇为动荡：腾讯变更硬件发展路径，并进行相关业务团队调整；字节Pico进行人员调整优化(主要针对运营团队，不涉及硬件核心团队)。在负面消息面前，需要注意的是，2015-2016年产业爆发，2017-2018年跌落低谷，2019年开始复苏，XR的发展几乎与Gartner曲线一致。数年中，行业已经历多轮洗牌，能从早期活到现在的企业，大多已探索出适合自己的生存发展路径。而新一轮的创业大潮，虽伴有些许泡沫，却也更脚踏实地。

　　目前，行业企业都在将非理性的业务砍掉或者让业务回归理性，对相关业务、投入布局进行调整，不再用蹭热度的方式自欺欺人，而是更注重业务与技术本身，更加理智探索产业未来。2023年，预计投融资市场环境将比2022年有所改善，特别是国内疫情管控放开，对于企业项目落地、投融资进展都将带来助力。国内更多投资将向头部企业和明星项目集中，产业整体融资金额将会进一步增加，但融资数量可能会减少。相对于VR硬件，预计2023年VR软件和内容版块会获得更多融资，仍属于产业发展前期的AR版块融资则会呈现出多元化的特点。此外，苹果的MR产品如果在2023年发布，将从资本、产业、市场多个层面带动整体活跃度。