想投资行业主题基金 为何总是晚一步？

发布时间：2023-02-27 03:08:08 丨 浏览次数：

　　火狐电竞官方网站比如今年火爆的新能源、半导体行情，很多投资者都错过了，等到基金大涨，才后知后觉，想上车，又怕站高岗。

　　其实这投资中一个很普遍的现象，也反映了大部分投资者的心态：投资能力有限，却要求更多的超额收益。那要怎么解决呢？

　　人们厌恶亏损，喜欢即时盈利，但成功的投资往往都是逆人性的，道理很简单：如果你和大多数人的想法、做法都一样，凭什么是你赚钱？

　　所以机会总在无人问津处，风险总在人声鼎沸时。那哪些时刻容易众人惊慌，可以逆市布局呢？

　　历史上，发生过3次比较大幅的下跌。分别是2008、2015、2018。每次大跌都有个导火线年的降杠杆，原因各有不同。但是导火线只是压垮骆驼的最后一根稻草，并非根本原因。

　　但是，无论事后怎么解释，他们都有个共同点，那就是当时市场处于高估区间。而当发生系统性风险，市场经历了大幅下跌，风险得以充分释放后，我们便可以在估值的底部区域开始逐步加仓，开启逆向投资之旅。

　　最典型的就是2012年三公消费和白酒塑化剂事件对白酒的影响。当时，中证白酒指数还没有推出，食品饮料行业的估值被打到了最低值(十年)。

　　对于这种历史业绩优秀的长牛行业，行业整体出现负面消息，反而是逆向投资机会显现的时刻。

　　黑天鹅有可能作用于整个市场，例如2020年的疫情。有可能作用于行业，例如塑化剂、三聚氰胺、非洲猪瘟等。

　　大部分情况下，市场是有效的，也只有当市场实现无效的时候，才容易出现逆向投资的机会，一些优质板块和个股，典型如、茅台，如果不是出现市场系统性风险或行业负面消息影响，很难出现特别便宜的机会。

　　下跌不是买入的理由，便宜才是，投资中的锚不是价格，更不是你的成本，投资中只有一个锚，那就是估值。

　　投资最为重要的事情就要确定投资某个行业的基本逻辑。这是大的方向上选择，这个方向决定了我们应该去做什么和不能做什么。

　　投资的另一个原则就是能力圈原则，只在能力圈之内行事，绝对不出圈，出了圈就会犯错误。当然投资逻辑与能力圈原则并不矛盾，能力圈是要看你会什么懂什么了解什么，然后去投资什么，投资逻辑是在能力圈之内发挥作用。如果想投资的行业你完全不懂，那么显然再有逻辑你也完全听不懂，也不知道如何判断这种逻辑的正确与否。

　　先要建立自己的能力圈，这非常重要。建立能力圈跟你学习和工作的经历有关，你的专业是什么，那么自然就对哪个方面比较了解，你的工作经历是什么，你在哪些行业工作过，那么自然是了解这个行业的，也清楚这个行业的竞争情况，这是你投资的天然优势。

　　另一种获得能力圈的途径就是经过不断学习，比如新能源行业即使你没有工作过，那么通过学习和了解，也会逐渐摸清行业的投资逻辑。

　　学习是投资者一辈子的必修课，没有谁能够不学习而坐吃老本实现投资不断获利，价值投资本身就是这样要不断学习，不学习就会被时代所抛弃。

　　在行情惨淡时能够逆市布局，以及不断提高自己的能力圈，当然是一个优秀的投资者需要具备的技能。但是普通人可能并没有过多的精力关注行业以及行情的每日变化。那有没有更适合普通投资者的路径呢？

　　当你抱怨自己的基金不如行业主题基金涨得快时，你也许没有发现，一些风格均衡的基金可能或多或少配置了那个让你羡慕的行业牛股。这些基金经理对于特定行业，也有自己的深刻研究，每一位基金经理往往有那么三五个行业作为自己的投资能力圈。他们会根据投资收益的概率和赔率，从多个行业中，精挑细选最优质的个股来组成自己的基金投资组合。

　　另外，一些短期涨幅巨大的行业主题基金，长期来看，未必能有持续的高收益。行业热点总是快速轮动，股市里没有永远的神，踩不好节奏，又容易高位接盘。所以临渊羡鱼，不如退而结网。风格更均衡的长跑冠军基金，可能是更好的选择。

　　历史上很多长牛行业，也曾经受过“黑天鹅”事件打击，经历过很长一段时间的低迷期，比如白酒行业限制“三公”消费、光伏行业的补贴滑坡等等。

　　当行业突然遭遇黑天鹅事件，下跌10%甚至20%都是常有的事，而选择多行业均衡配置的基金则可以让负面冲击相对降低。

　　大家知道“奥数集训营”吗？挑选各个学校数学竞赛成绩最优秀的学生一起训练，共同参加比赛。行业均衡配置型基金也是这个道理。

　　因为每个行业配置的资产不会过多，因此往往只会选择其中最优秀的龙头公司进行配置。在强者恒强的结构性行情中，更容易把握机会。

　　行业均衡配置看似无法紧跟市场热点、好像错过了很多主题行情机会，但在不同行业主题的轮换中却往往能实现更稳健的超额收益。很多长期收益好的基金，往往采用的就是行业均衡配置的策略。

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