2022年汽车行业投资策略报告：景气周期再延续供需两旺新机遇

发布时间：2023-02-16 06:53:45 丨 浏览次数：

　　火狐电竞官方网站中国汽车产业仍处于景气向上周期，将带动需求总量持续上升。 长期看，千人保有量尚有巨大的提升空间，将带动整车需求的高速增长；中期看，我国汽车需求平台期内销量下行阶段在2020年结束，2021年将进入此次平台期的上行阶段，2022年将迎来平台期的突破。短期看，缺芯问题开始逐步缓解，需求“堰塞湖”有望得到解决。

　　域控制器方面，主流主机厂的下一代电子电气架构将在未来1~2年推出，消费者对于自动驾驶和智能座舱以及功能不断选代的需求推动域控制器渗透率提升。2025年全球汽车域控制器（座舱+自动驾驶）出货量将超过1400万套，预计市场空间345亿元，预计未来年复合增长率在50%。

　　智能座舱方面，智能座舱场景所需要的主要功能不断增加，包括语音指令的位置识别功能、车内摄像头人脸识别功能、车内主动降噪功能、头枕音响的独立声场、座椅旋转功能、智能调光玻璃功能、多功能中控台等。在需求升级的带动下，中国2026年智能座舱市场规模可达183亿美元，2020~2026复合年增长率为14.2%。

　　线控底盘方面，底盘线控化是实现高级别自动驾驶的必由之路。汽车底盘系统约占整车成本的10%左右，线控底盘细分市场与驾驶自动化程度高度相关。预计国内乘用车线控底盘核心系统市场规模2020/2025年达到175/600亿元。5年CAGR为27.94%。

　　电驱系统方面，由于电驱动系统在新能源汽车产业链的关键地位，并直接影响新能源汽车行驶性能等诸多参数，其主要构成部分为驱动电机总成、控制器总成、传动总成。2025年新能源汽车销量渗透率达到20%，销售量突破600万辆，新能源电驱动力总成的市场规模将快速增长，2025年动力总成市场规模将达480亿元，未来5年复合增长率为34%以上。

　　投资建议：汽车整车建议关注上汽集团600104）、长城汽车601633）、广汽集团601238）、小康股份601127）、江淮汽车600418）等以及流通渠道环节的广汇汽车600297）等；域控制器领域建议关注德赛西威002920）、均胜电子600699）、中科创达300496）、经纬恒润等；智能座舱建议关注德赛西威、均胜电子、华阳集团002906）、上声电子、科大讯飞002230）、沪电股份002463）、宁波华翔002048）等；线控底盘领域建议关注伯特利603596）、拓普集团601689）、中鼎股份000887）等；电驱系统方面建议关注汇川技术300124）、英博尔、精进电动、大洋电机002249）、万安科技002590）、亚太股份002284）

　　风险提示：疫情影响超预期导致宏观经济疲软持续下行；全球供应链危机持续，导致主机厂开工率严重不足；汽车市场需求疲软不及预期。

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