【研报掘金】机构：当前利好频现 把握2023年家电行业的投资机会

发布时间：2023-02-10 21:43:55 丨 浏览次数：

　　火狐电竞机构指出，从我国春节客流及消费情况来看，国内经济有望持续复苏；春节前资本市场整体估值水平及外资持仓持续上升。在当前利好频现的背景下，把握2023年家电行业的投资机会，最主要的就是“复苏、转型、降本”三大关键词。

　　1、22年在疫情等因素的影响下，可选属性较强、且具有一定地产后周期属性、又受到疫情封控无法装修等影响的家电和轻工板块，股价表现弱于大盘，且弱于其他大部分消费板块。随着疫情影响逐步解除，可选消费陆续修复，以及先前受到无法装修影响的需求延后集中释放，预计23年有望迎来家电等板块的较好投资机会。

　　2、2022年房地产供给端和需求端政策双重刺激，地产市场有望逐步回暖；同时，国内第一波疫情高峰已过，线下商圈客流量回升，家电市场消费逐步回暖。从企业端来看，家电企业今年春节后开工积极度高；其中，合肥美菱表示春节前后企业订单旺盛，海尔智家专卖店打响春耕行动。二级市场方面，春节假期回归以后，美的集团、海尔智家、苏泊尔、海信家电等多家家电公司稳步进行股份回购，显示企业对未来家电市场复苏的强劲信心。

　　3、今年春节期间，消费市场整体向好回暖，“家电拜年”也成为部分年轻人新的拜年方式。据京东小时购发布的《2023年春节即时消费数据报告》显示，农历小年以来，生活电器销售额同比增长226%，按摩仪、电养生壶、空气净化器同比增长超2倍，扫地机器人、料理机以及空气炸锅等厨电同比增长超8倍。根据苏宁易购发布的数据显示，春节假期期间，苏宁易购门店扫地机器人、洗地机以及洗碗机等销量同比增长119%，空气炸锅、烤肉机等厨电销售量同比增长145%，全国门店家电“以旧换新”订单量同比增长3倍。

　　4、从我国春节客流及消费情况来看，国内经济有望持续复苏；春节前资本市场整体估值水平及外资持仓持续上升。在当前利好频现的背景下，把握2023年家电行业的投资机会，最主要的就是“复苏、转型、降本”三大关键词。在外需下降的背景下，地产复苏叠加出现、收入转好将进一步推动消费复苏；在能源革命的背景下，家电企业也将进一步加速转型；在工业品价格回落、消费品价格稳固的背景下，家电企业成本压力将得到缓解。

　　5、2022年12月下旬以来，北向资金持续流入A股，带动市场上涨，点燃家电等核心蓝筹行情。在宏观经济“东升西降”的背景下，海外资金涌入中国。配置型和交易型外资均倾向消费、蓝筹品种，且目前外资持仓仍有上升空间。目前家电行业公募基金重仓配置比例仅为1.4%，维持2021Q3以来的低位水平，以公募为代表的国内资金有充足的配置空间。目前家电行业各板块仍处于估值较低区间，吸引力较高，2023年估值有望持续修复。

　　东莞证券指出，疫情影响消退，全球经济复苏，家电消费需求将逐步释放，预计2023年家电市场相对乐观。建议关注销售回暖的家电品类，继续关注估值性价比较高、具备业绩韧性的优秀家电企业。如科技与产品并行的美的集团、品牌高端化生态化的海尔智家、传统厨电龙头老板电器、热泵业务顺利发展的万和电气、外销有望复常的苏泊尔、国内智控龙头和而泰、汽零业务高增的冷配龙头三花智控。

　　德邦证券认为，展望2023年，家电板块有望迎来较大的投资机会，重点建议布局以下投资方向：

　　1）疫后线下客流+消费信心修复相关消费：扫地机景气度有望回升，线有望迎来拐点，建议关注科沃斯+石头科技；及渗透率较低的新兴品类投影仪龙头极米科技；顺应高性价比情绪消费趋势、具备较强a的小熊电器；顺应高端/颜值/品质消费、品牌效应凸显且平台化成效显现、外销改善弹性较大的新宝股份，建议关注线下修复弹性较大且新兴品类属性高度符合需求趋势的倍轻松（健康养生）+萤石网络（老龄化）；顺应个性化/颜值消费趋势且组织架构调整成效显著的飞科电器；建议关注线下占比较高、弹性较大的九阳股份（新高层出任有望带来新变化）+苏泊尔；建议关注顺应品质生活趋势且公司治理改善持续兑现的海信视像。

　　2）地产改善+估值修复，上半年的估值提振&下半年的基本面拐点：主要系厨电和白电品类，建议关注白电龙头海尔智家（α优势显著，高端化+降本增效逻辑持续兑现）、美的集团（多元化布局持续发力，新一轮改革成效有望显现）、海信家电（公司治理改善持续兑现，且中央空调顺应消费升级趋势），及有望受益地产回暖、下沉市场仍有较大渗透率提升空间的厨电龙头火星人、亿田智能、老板电器。

　　德邦证券《家电行业2023年度投资策略：几大关键问题的季度推演测算与机会盘点》

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