项目投资概述_

发布时间：2022-12-17 12:16:47 丨 浏览次数：

　　火狐电竞官方网站 净现值NPV、净现值率NPVR、获利指数PI 和内部收益率IRR指标之间存在同方向变动 关系。

　　 一、单一的独立投资项目的财务可行性评价  单一的独立投资项目的财务可行性评价应注意以下几点：(1)

　　如果某一投资项目的所有评价指标能够同时满足财务可行性 评价标准，即：所有正指标均大于或等于相应的基数指标， 反指标小于或等于基准指标，则可以断定该投资项目无论从 哪个方面看都具备财务可行性，应当接受此投资方案；  (2)如果某一投资项目的所有评价指标均不能满足财务可行性 评价标准，就可以断定该投资项目无论从哪个方面看都不具 备财务可行性，应当放弃该投资方案；  (3)当静态投资回收期(次要指标)或投资利润率(辅助指标)的 评价结论与净现值等主要指标的评价结论发生矛盾时，应当 以主要指标的结论为准；  (4)利用净现值、净现值率、获利指数和内部收益率指标对同 一个独立项目进行评价，会得出完全相同的结论。

　　 财务分析的基本内容包括：  偿债能力分析  营运能力分析  盈利能力分析  发展能力分析。

　　 财务分忻的方法主要包括趋势分析法、比率 分析法、因素分析法和差额分析法。

　　 一、趋势分析法 趋势分析法的具体运用主要有三种方式： (—)是重要财务指标的比较。 (二)是会计报表的比较。 (三)是会计报表项目构成的比较。

　　 应用比较广泛的财务综合分析方法有杜邦财务分析体系法和 沃尔比重评分法。

　　 （一）杜邦财务分析体系  杜邦财务分析体系法是利用各财务指标间的内在关系，对企

　　业综合经营理财及经济效益进行系统分析评价的方法。  （二）沃尔比重评分法  沃尔比重评分法是指将选定的财务比率用线性关系结合起来，

　　 经济进货批量基本模式，是以许多假设为前 提的，包括不允许出现缺货情形，故不存在 缺货成本。

　　 此时与存货订购批量、批次直接相关的就只 有进货费用和储存成本两项；这样，进货费 用与储存成本总和最低水平下的进货批量， 就是经济进货批量。

　　第一节 项目投资概述 第二节 现金流量及其计算 第三节 项目投资决策评价指标及其计算 第四节 项目投资决策评价指标的运用

　　 第一节 证券投资的种类与目的  第二节 证券投资的风险与收益率  第三节 证券投资决策  第四节 证券投资组合

　　 第一节 营运资金的含义与特点  第二节 现金  第三节 应收账款  第四节 存货

　　 ABC分类管理就是按照一定的标准，将企业的存货 划分为A、B、C三类，分别实行分品种重点管理、 分类别一般控制和按总额灵活掌握的存货管理方法。 分类的标准主要有两个：一是金额标准，二是品种 数量标准。其中金额标准是最基本的，品种数量标 准仅作为参考。

　　 A类存货的特点是金额巨大，但品种数量较少；B类 存货金额一般，品种数量相对较多；c类存货品种数 量繁多，但价值金额却很小。其次，根据上述标准 对A、B、C三类存货进行具体划分。最后，在对存 货进行ABC分类的基础上，企业应分清主次，采取 相应的对策进行有效的管理、控制。

　　 项目计算期是指投资项目从投资建设(建设起点)开 始到最终清理(终结点)结束整个过程的全部时间， 包括建设期和生产经营期。

　　 原始总投资等于企业为使项目完全达到设计 生产能力、开展正常经营而垫支的全部现实 资金。

　　 年等额净回收额法是指根据所有投资方案的年等额净回收额指标的大小 来选择最优方案的决策方法。在此法下，在所有方案中，年等额净回收 额最大的方案为优。

　　 多个投资方案组合的决策，其总的决策原则 是：在确保充分利用资金的前提下，力争获 取最多的净现值。具体原则是：

　　 (1)当投资资金总量不受限制时，按每一项目 的净现值的大小掉队，确定组合顺序；

　　 差额投资内部收益率法是指在两个原始投资额不同的方案的差量净现 金流量的基础上，计算出差额内部收益率，并据以判断方案孰忧孰劣的 方法。在此法下，当差额内部收益率指标大于或等于基准收益率或设定 折现率时，原始投资额大的方案较忧；反之，则投资少的方案为优。在 更新改造项目的投资决策中，当该项目的差额内部收益率指标大于或等 于基准收益率或设定折现率时，应当进行更新改造；反之，就不应当进 行此项更新改造。

　　 当投产后前若干年现金净流量每年相等时， 不包括建设期的投资回收期(PP’)=原

　　始投资额/ 投产后前若干年每年相等的现金净流量  包括建设期的投资回收期(PP)= 不包括建设 期的投资回收期(PP’)＋建设期（S）

　　 通过列表计算“累计净现金流量”的方式，来确定包括建设期的投资 回收期。

　　 （一）存货的功能  （二）存货成本包括：  (1)进货成本。进货成本主要由存货的进价成本、进货费用及

　　一般情况下，上述指标值越高，表明企业短期偿债能力 越强。按照西方企业的长期经验，一般认为流动比率以2：1 的比例比较适宜，速动比率以1：l的比例为佳。

　　 企业长期偿债能力的衡量指标主要有资产负 债率、产权比率和利息保障倍数和长期资产 适合率四项。

　　1、资产负债率(又称负债比率) 2、产权比率 3、已获利息倍数 4、长期资产适合率

　　 获利指数(PI)，指投产后按行业基准收益率或设定 折现率折算的各年净现金流量的现值合计与原始投 资的现值合计之比。

　　 该指标的优点是可以从动态的角度反映项目投资的 资金投入与总产出之间的关系；

　　 其缺点是除了无法直接反映投资项目的实际收益率 外，计算起来比净现值率指标复杂，计算口径也不 一致。只有获利指数指标大于或等于1的投资项目 才具有财务可行性。

　　产的变现净收入和新旧固定资产回收固定资产余值的差额等内容。  2、现金流出量的内容  现金流出量包括：购置新固定资产的投资、因使用新固定资产而增加的

　　经营成本，因使用新固定资产而增加的流动资金投资和增加的各项税款 等内容。其中，因提前报废旧固定资产所发生的清理净损失而发生的抵 减当期所得税额用负值表示。

　　 股份公司的净利润按下列顺序分配：  (1)弥补以前年度亏损；  (2)提取法定公积金；  (3)提取法定公益金；  (4)提取任意公积金；  (5)向投资者分配利润或股利。

　　 1、建设期净现金流量的简算公式  建设期某年净现金流量= －该年原始投资额  2、经营期净现金流量的简算公式  经营期某年 = 该年 该年 该年 该年 净

　　 （一）净现金流量的含义  净现金流量(NCF)是指在项目计算期内由每年现金流入量与

　　同年现金流出量之间的差额所形成的序列指标。无论是在经 营期内还是在建设期内，都有净现金流量；建设期内的净现 金流量一般小于或等于零；经营期内的净现金流量多为正值。  （二）现金流量表的编制  在实务中，确定项目的净现金流量通常是通过编制现金流量 表来实现的。它与财务会计的现金流量表主要区别表现为： 反映的对象不同；期间特征不同；内容结构不同；勾稽关系 不同和信息属性不同。

　　 （一）静态投资回收期  静态投资回收期(简称回收期)，指以投资项目经营

　　净现金流量抵偿原始总投资所需要的全部时间。它 有“包括建设期的投资回收期(PP)”和“不包括建设 期的投资回收期(PP’)”两种形式。  该指标的优点是能够直观地反映原始总投资的返本 期限，便于理解，计算也比较简单；缺点是既不考 虑资金时间价值因素，又不考虑回收期满后继续发 生的现金流量。只有静态投资回收期指标小于或等 于基准投资回收期的投资项目才具有财务可行性。

　　 一、证券投资风险  证券投资风险主要来源于以下几个方面：  证券发行人无法按期支付利息或偿还本金的违约风险；  由于利息率的变动而引起证券价格波动的利息率风险；  由于通货膨胀而使证券到期或出售所获得的资企购买力下降

　　的购买力风险；  想出售而不能立即出售的流动性风险；  由于证券期限长而带来的期限性风险。

　　 指生产期正常年度利润或年均利润占投资总额的百 分比。其优点是计算公式最为简单；缺点是没有考 虑资金时间价值因素，不能正确反映建设期长短及 投资方式不同对项目的影响，分子、分母计算口径 的可比性较差，无法直接利用净现金流量信息。只 有投资利润率指标大于或等于无风险投资利润率的 投资项目才具有财务可行性。

　　 存货模式是将存货经济定货批量模型原理用于确定目标现金持有量，其着眼点也 是现金相关总成本最低。在此模式下，只考虑现金管理的机会成本与固定性转换 成本，由于二者同现金持有量的关系不同，因此存在一个最佳现金持有量，使得 二者之和最低。

　　设T为一个周期内现金总需求量；F为每次转换有价证券的固定成本；Q为最佳现 金持有量(每次证券变现的数量)；K为有价证券利息率(机会成本)；TC为现金管 理相关总成本。则：  现金管理相关总成本=持有机会成本固定性转换成本  即：TC=(Q／2) × K (T／Q) ×F  最佳现金持有量Q=√2TF/K  最低现金管理相关总成本（TC）=√2TFK  转换成本=(T／Q) ×F  持有机会成本=(Q／2) × K  有价证券交易次数N=T/Q  有价证券交易间隔期=360/N  [例2]

　　 2、优先股的评级与债券评级大体一致；  3、短期融资券的等级分为A、B、C、D四大

　　 一、影响证券投资决策的因素分析  影响证券投资决策的因素分析有：国民经济

　　 （一）债券投资的目的  企业进行短期债券投资的目的主要是为了配合企业对资金的需求，调节

　　 内部收益率的优点是可以从动态的角度直接反映投资项目的实际收益水 平，又不受行业基准收益率高低的影响，比较客观。

　　 其缺点是计算过程复杂，尤其当经营期大量追加投资时，又有可能导致 多个IRR出现，或偏高或偏低，缺乏实际意义。只有内部收益率指标大 于或等于行业基准收益率或资金成本的投资项目才具有财务可行性

　　 在这种政策下，公司在较长时期内都将分期支付固定的股 利，股利不随经营状况的变化而变动，除非公司对未来盈 余预期有变。它适用于盈利比较稳定或正处于成长期、信 誉一般的公司。

　　 (四)正常股利加额外股利政策。在这种政策下，企业每年 按照固定的数额向股东支付正常股利，当企业年景好、盈 利有较大幅度增加时，再根据实际情况，向股东临时发放 一些额外股利。

　　 财务综合分析是将营运能力、偿债能力、盈 利能力和发展能力分析等诸方面纳入一个有 机的整体之中，全面地对企业进行解剖与分 析。

　　 一个健全有效的综合财务指标体系必须具备 三个基本素质：一是指标要素齐全适当；二 是主辅指标功能匹配；三是满足多方信息需 要。

　　 现金日常管理包括:  现金回收管理;  现金支出管理;  闲置现金投资管理。

　　 一、应收账款及其管理的意义  应收账款是企业因对外赊销产品、材料、供

　　 信用条件指企业接受客户信用订单时所提出 的付款要求，主要包括信用期限、折扣期限 及现金折扣等。

　　 企业在确定信用条件时，应当权衡利弊得失， 即考察信用条件所带来的销售增加同由此付 出的成本代价的关系，争取使收益大于成本。 企业还应根据生产经营环境的变化适时调整 信用条件。

　　 （一）单纯固定资产投资项目的现金流量  单纯固定资产投资项目是指只涉及到固定资产投资而不涉及

　　其他长期投资和流动资金投资的项目。它以新增生产能力， 提高生产效率为特征。  1、现金流入量的内容  现金流入量包括：增加的营业收入和回收固定资产余值等内 容。  2、现金流出量的内容  现金流出量包括：固定资产投资、新增经营成本和增加的各 项税款等内容。

　　投资决策，而且还涉及国家、企业、投资者、 职工等多方面的利益关系，涉及企业长远利 益与近期利益、整体利益与局部利益等关系 的处理与协调。

　　 利润分配的基本原则包括：  (1)依法分配原则；  (2)兼顾各方面利益原则；  (3)分利与积累并重原则；  (4)投资与收益对等原则。

　　 （一）成本分析模式  成本分析模式是根据现金有关成本，分析预测其总

　　成本最低时现金持有量的一种方法。运用成本分析 模式确定现金最佳持有量时，只考虑因持有一定量 的现金而产生的机会成本及短缺成本，而不予考虑 管理费用和转换成本。

　　场上所有的证券都带来估价损失的可能性。这种风险影响到所有的证券， 不能通过证券组合分散掉。对投资者来说，这种风险是无法消除的，不 可分散风险的程度，通常用β系数来计量。  β系数是衡量风险大小的重要指标，作为整体市场的β系数=1。β越大， 说明风险越大；某股票β=1，说明其风险等于市场的平均风险；某股票β ＞1，说明其风险大于市场的平均风险；某股票β＜1，说明其风险小于 市场的平均风险。  投资组合的β系数是单个证券β系数的加权平均数，权数为各种证券在投 资组合所占的比重，即：  βp=Σxiβi

　　 一、现金及其管理的意义  现金是指在生产过程中暂时停留在货币形态的资金；

　　包括库存现金、银行存款、银行本票、银行汇票等。  二、现金的持有动机与成本  （一）现金的持有动机  现金的持有动机包括交易动机、预防动机和投机动

　　机。  （二）现金的成本  现金的成本包括持有成本。转换成本和短缺成本。

　　 (2)管理成本。即对应收账款进行日常管理而耗费的开支、主要包括对客 户的资信调查费用、应收账款账簿记录费用、收账费用等。

　　 信用政策即应收账款的管理政策，是指企业为应收账款投资进行规划与 控制而确立的基本原则与行为规范。

　　 (2)当投资资金总量有限制时，可根据净现值 率的大小排序，并根据组合的投资额与限定 的投资总额进行适当调整。

　　 一、证券投资的含义  证券是指票面载有一定金额，代表财产所有权或债权，可以有偿转让的

　　凭证。  证券投资是指以国家或外单位公开发行的有价证券为购买对象的投资行

　　 股利政策主要包括：  剩余股利政策  固定股利政策  固定股利比例政策  正常股利加额外股利政策。

　　 是指企业较多地考虑将净利润用于增加投资者权益，只有当 增加的资本额达到预定的目标资金结构，即最佳资金结构时， 才将剩余的利润用于向投资者分配。

　　 净现值(NPV)，指在项目计算期内，按行业基准收益率或其 他设定折现率计算的各年净现金流量现值的代数和。

　　 该指标的优点是：综合考虑了资金时间价值、项目计算期的 全部净现金流量和投资风险；

　　 其缺点是无法从动态的角度直接反映投资项目的实际收益率 水平，而且计算比较麻烦。只有净现值指标大于或等于零的 投资项目才具有财务可行性。可以选择投资项目的资金成本、 投资资金的机会成本或行业平均收益率作为计算净现值的折 现率。

　　 分析发展要考察以下指标：  销售(营业)增长率  资本积累率  总资产增长率  固定资产成新率  三年利润平均增长率  三年资本平均增长率

　　 企业进行证券投资的主要目的是为了获得 投资收益。该收益通常用相对数来表示。

　　偿债能力分析包括短期偿债能力分析和长期偿债能力分析。 （一）短期偿债能力的分析

　　企业短期偿债能力的衡量指标主要有流动比率、速动比 率和现金流动负债比率三项。 1、流动比率 2、速动比率 3、现金流动负债比率

　　 存货日常管理包括存货储存期控制和存货ABC分类管理。  （一）存货储存期控制  企业进行存货投资所发生的费用支出，按照与储存时间的关

　　系可以分为固定储存费和变动储存费。前者数额的大小与存 货储存期的长短无直接联系，如各项进货费用、管理费用等； 后者即变动储存费则随着存货储存期的延长或缩短成比例增 减变动，如存货资金占用费(贷款购置存货的利息或现金购 置存货的机会成本)、存货仓储管理费、仓储损耗等。由此 可将本量利的平衡关系式调整为：  利润=毛利—固定储存费—销售税金及附加—每日变动储存 费×储存天数  稍作变形便可得出存货保本储存天数(利润为零)和存货保利 储存天数(利润为目标利润)的计算公式：

　　券投资时，不是将所有的资金都投向单一的 某种证券，而是有选择地投向一组证券。通 过有效地进行证券投资组合，可削减证券风 险，达到降低风险的目的。

　　 第一节 利润分配概述  第二节 股利政策  第三节 利润分配程序

　　第一节 财务分析的意义与内容 第二节 财务分析的方法 第三节 财务指标分析 第四节 财务综合分析

　　 一、投资项目的含义与特点  1、投资项目的含义：投资项目(简称项目)是指项目投资的对

　　 一、财务分析的意义  财务分析的重要意义在于：  评价财务状况、衡量经营业绩的重要依据；  挖掘潜力、改进工作、实现理财目标的重

　　 财务分析信息的需求者主要包括  企业所有者  企业债权人  企业经营决策者  政府经济管理机构  他们有着各自不同的要求。

　　在其计算期内因资本循环而可能或应该发生 的各项现金流入量与现金流出量的统称。  现金流量的构成：从时间特征上看包括初始 现金流量、营业现金流量和终结现金流量。

　　 净现值率(NPVR)，指投资项目的净现值占原 始投资现值总和的百分比指标。

　　 该指标的优点:可以从动态的角度反映项目投 资的资金投入与净产出之间的关系，如果已 知净现值则计算过程比较简单；

　　 其缺点:无法直接反映投资项目的实际收益率。 只有净现值率指标大于或等于零的投资项目 才具有财务可行性。

　　 一、营运资金的含义  营运资金也称营运资本，是指流动资产减去流动负

　　债后的余额。营运资金因其较强的流动性而成为企 业日常生产经营活动的润滑剂和基础，在客观存在 现金流入量与流出量不同步和不确定的现实情况下， 企业持有一定量营运资金十分重要。  二、营运资金的特点  营运资金的特点体现在流动资产与流动负债的特点 上。流动资产具有投资回收期短、流动性强，且具 有并存性、 波动性等特点；流动负债具有融资速度 快、弹性高、成本低、风险大等特点。

　　 （一）人力资源营运能力分析  人力资源营运能力通常采用劳动效率指标来分析。  （二）生产资料营运能力的分析 1.流动资产周转情况分析，主要指标有:应收账款周转率、存货

　　周转率和流动资产周转率； 2.固定资产周转情况分析，主要指标是:固定资产周转率； 3.总资产周转情况分析，主要指标是:总资产周转率。 上述各项指标的计算公式分别为： 应收账款周转率（次数）、

　　 收账政策亦称收账方针，是指当客户违反信 用条件，拖欠甚至拒付账款时企业所采取的 收账策略与措施，主要包括收账程序、收账 方式等。

　　 企业制定收账政策时，要注意把握宽严程度， 针对不同的客户采取相应的措施，以尽量确 保在不丧失客户的情况下收回账款，减少收 账费用和坏账损失。

　　 贯彻剩余政策的基本步骤为：  ①确定企业的目标资金结构，使得在此结构下的综合资金成

　　数额；  ④在满足上述需要后，将剩余利润分配给投资者。  [例 1]

　　 建设投资与流动资金投资合称为项目的原始总投资。  经营成本是指在经营期内为满足正常生产经营而动用现实货

　　 固定资产更新改造投资项目可分为以恢复固定资产生产效率为目的的更 新项目和以改善企业经营条件为目的的改造项目两种类型。

　　 1、现金流入量的内容  现金流入量包括：因使用新固定资产而增加的营业收入、处置旧固定资

　　 一年净现 = 改造而增加 改造而增加 报废发生净损失而

　　 他各年净 = 改造而增加 改造而增加 值超过假定继续使用的旧

　　建设期某年的净现金流量该年发生的固定资产投资额净现金流量资产新增的净利润资产新增的折旧该年因使用该固定该年回收的固资产新增的利息定资产净残值三更新改造投资项目净现金流量的简算公式净现金流量固定资产投资变价净收入建设期末的因固定资产提前报废发生净现金流量净损失而抵减的所得税额2经营期净现金流量的简算公式经营期第该年因更新该年因更新因旧固定资产提前一年净现改造而增加改造而增加报废发生净损失而金流量的净利润的折旧额抵减的所得税额经营期其该年因更新该年因更新该年回收新固定资产净残他各年净改造而增加改造而增加值超过假定继续使用的旧现金流量的净利润的折旧固定资产净残值之差额该年因更新使用新固假定继续使用改造而增加定资产的的旧固定资产的折旧年折旧的年折旧假定继续使用更新改造当时假定继续使用的旧固定资产旧固定资产变的旧固定资产预计可使用年限的年折旧价净收入的预计残值项目投资决策评价指标是指用于衡量和比较投资项目可行性优劣据以进行方案决策的定量化标准与尺度

　　为债券投资、股票投资和组合投资  三、证券投资的目的  企业进行证券投资的目的有：  (1)暂时存放闲置资余；  (2)与筹集长期资金相配合；  (3)满足未来的财务需求；  (4)满足季节性经营对现金的需求；  (5)获得对相关企业的控制权。

　　现金余额，使现金余额达到合理水平；企业进行长期债券投资的目的主 要是为了获得稳定的收益。  （二）我国债券及债券发行的特点  （三）债券估价  在进行债券投资决策时，只有在债券价格低于按估价模型计算出的价格 时，才值得投资。  债券估价模型有：  (1)一般情况下的债券估价模型：  P=I.(P/A，K，n)十F·(P/F，k，n)  (2)一次还本付息且不计复利的债券估价模型：  P=(P/F，i，n)·(P/F，k，n)  (3)折现发行债券的估价模型：P=F(P／F，k，n)

　　 存货保本储存天数= (毛利—固定储存费—销售税金 及附加)/每日变动 储存费

　　 存货保本储存天数 = (毛利—固定储存费—销售税 金及附加)/ 每日变动储存费

　　 存货保利储存天数 = (毛利—固定储存费—销售 税金及附加—目标利润)/每日变动储存费

　　 在整个项目计算期的各个阶段上，都有可能发生现 金流量，必须逐年估算。

　　 （一）现金流入量的估算  营业收入应按项目在经营期内有关产品的各年预计

　　单价和预测销售量进行估算。  在终结点回收的固定资产余值。  在终结点一次回收的流动资金等于各年垫支的流动

　　 应收账款追踪分析；  应收账款账龄分析；  应收账款收现率分析；

　　 建设期某年 =－ 该年发生的新 － 旧固定资 产  净现金流量 固定资产投资 变价净收入  建设期末的 = 因固定资产提前报废发生  净现金流量 净损失而抵减的所得税额

　　 实行数量折扣条件下，存货进价成本已经与 进货数量的大小有了直接的联系，属于决策 的相关成本。

　　 进货企业对经济进货批量的确定，除了考虑 进货费用与储存成本外，还应考虑存货的进 价成本。

　　 允许缺货的情况下，企业对经济进货批量的 确定，就不仅要考虑进货费用与储存费用， 而且还必须对可能的缺货成本加以考虑，即 能够使三项成本总和最低的批量便是经济进 货批量。

　　 现金流出量是指能够使投资方案的现实货币资金减少或需要 动用现金的项目。包括：建设投资，流动资金投资、经营成 本、各项税款和其他现金流出。其中：

　　 建设投资包括在建设期内发生的固定资产投资、无形资产投 资和开办费投资等项投资；

　　 流动资金投资是指在完整工业投资项目中发生的用于生产经 营期周转使用的营运资金投资(即垫支流动资金)；

　　 比率指标的类型主要有：  构成比率；  效率比率；  相关比率。

　　因素分析法又称因素替换法、连环替代 法，它是用来确定几个相互联系的因素对分 析对象的影响程度的一种分析方法。

　　差额分析法是因素分析法的简化形式， 它是利用各个因素的实际数与基准数或目标 值之间的差额，来计算各个因素对总括指标 变动的影响程度。

　　 决定存货经济进货批量的成本因素主要包括 变动性进货费用(简称进货费用)、变动性储存 成本(简称储存成本)以及允许缺货时的缺货成 本。

　　 不同的成本项目与进货批量呈现着不同的变 动关系。因此存在一个最佳的进货批量，使 成本总和保持最低水平。

　　 式中：m’为净现金流量由负变正的前一年，即现金流量表的“累计净 现金流量”栏中量后一项负值所对应的年数。

　　 （一）盈利能力的一般分析  盈利能力的一般分析的主要指标及计算公式分别为：  主营业务利润率  成本利润率  总资产报酬率  净资产收益率  资本保值增值率

　　采购税金(如进项税额)三方面构成。  (2)储存成本。即企业为持有存货而发生的费用，主要包括：

　　存货资金占用费(以贷款购买存货的利息成本)或机会成本(以 现金购买存货而同时损失的证券投资收益等)、仓储费用、 保险费用、存货残损霉变损失等。  (3)缺货成本。指因存货不足而给企业造成的停产损失、延误 发货的信誉损失及丧失销售机会的损失等。

　　 互斥方案决策是指按照一定方法，根据每一个已具备财务可行性的入选 方案的相关评价指标作出的最终选择。互斥方案决策的方法包括净现值 法、净现值率法、差额投资内部收益率法和年等额净回收额法等。其中： 净现值法和净现值率法适用于原始投资和项目计算期都相同的多方案比 较决策；差额投资内部收益率法和年回收额法适用于原始投资不相同的 多方案比较，后者尤其适用于项目计算期不同的多方案比较决策。

　　投资方案的现实货币资金增加的项目。包括： 营业收入、回收固定资产余值、回收流动资 金和其他现金流入量。回收流动资金和回收 固定资产余值统称为回收额，假定新建项目 的回收额都发生在终结点。

　　 确定收益分配政策应考虑的因素包括：  (1)法律因素；  (2)股东因素；  (3)公司因素；  (4)其他因素。

　　 一、股利政策的概念及其意义  股利政策是指在法律允许的范围内，可供管

　　型策略、适中型策略。  （二）证券投资组合的方法  证券投资组合的方法有：选择足够数量的证

　　券进行组合；把风险大，风险中等，风险小 的证券放在一起进行组合；把投资收益呈负 相关的证券收在一起进行组合。

　　 一、投资决策评价指标及其类型  项目投资决策评价指标是指用于衡量和比较投资项

　　目可行性优劣，据以进行方案决策的定量化标准与 尺度。包括：投资利润率、静态投资回收期、净现 值、净现值率、获利指数、内部收益率等。  评价指标的分类标志分别为：是否考虑资金时间价 值、性质、数量特征、重要性、计算难易程度；  分类情况为：非折现与折现指标；正指标与反指标； 绝对量与相对量指标；主要、次要和辅助指标；简 单指标与复杂指标。

　　 证券组合的风险收益是投资者因承担不可分 散风险而要求的超过时间价值的那部分额外 收益，用下列公式计算：

　　 论述风险与收益率关系的一个最重要的模型 为资本资产定价模型(CAPM)。即：

　　为。  二、证券投资的种类  （一）可供企业投资的证券主要有国库券、短期融资券、可转让存单和

　　企业股票与债券等。  （二）证券的分类  证券按其发行的主体可分为政府证券、金融证券和公司证券；  按证券的到期日长短可分为短期证券和长期证券；  按证券收益状况不同可分为固定收益证券和变动收益证券；  按证券所体现的权益关系可分为所有权证券和债权证券等。

　　 (1)机会成本。即因资金投放在应收账款上而丧失的其他收入。机会成 本可通过以下公式计算得出：

　　有投资金额大、影响时间长、变现能力差、投资风险大的特 点。  3、投资项目的类型  工业企业投资项目主要包括新建项目和更新改造项目两种类 型。  新建项目还可以细分为单纯固定资产投资项目和完整工业投 资项目。

　　并分别给定各自的分数比重，然后通过与标准比率进行比较， 确定各项指标的得分及总体指标的累计分数，从而对企业的 信用水平作出评价。

　　 （一）证券投资组合的风险  证券投资组合的风险可以分为两种性质不同的风险，即非系统性风险和

　　系统性风险。  非系统性风险又叫可分散风险或公司特别风险，是指某些因素对单个证

　　券造成估价损失的可能性，这种风险可以通过证券持有的多样化来抵消。  系统性风险后者又称不可分散风险或市场风险，是指由于某些因素给市

　　 （一）信用标准  信用标准是客户获得企业商业信用所应具备的最低条件，通常以预期的

　　坏账损失率表示。  1、影响信用标准的因素分析  企业在制定或选择信用标准时应考虑三个基本因素：其一，同行业竞争

　　对手的情况；其二，企业承担风险的能力；其三，客户的资信程度，可 用“5c”法对其评估。  2、确立信用标准的定量分析  对信用标准进行定量分析的目的在于解决两个问题：一是确定客户拒付 账款的风险，即坏账损失率；二是具体确定客户的信用等级。

　　 内部收益率(IRR)，指项目投资实际可望达到的收益率。实质上，它是能 使项目的净现值等于零时的折现率。当全部投资均于建设起点一次投入， 建设期为零，投产后每年经营净现金流量相等时，可利用简化公式并结 合查年金现值系数表求得内部收益率。计算内部收益率的一般方法就是 采用逐次测试逼近法结合应用内插法的方法。